中概股危機未過 達達集團此時赴美IPO 憑什么?

  文/美股研究社

  來源:美股研究社(ID:meigushe)

  達達赴美IPO有何優勢?

  5月13日,本地即時零售與配送平臺達達集團在美遞交招股書,在京東、沃爾瑪等巨頭的重磅加持下,成立6年的達達集團向美國證券交易所(SEC)遞交招股說明書,計劃以“DADA”為交易代碼在納斯達克掛牌上市,募集最多1億美元資金。

  相比于2018、2019年中概股扎堆上市的“盛況”,今年在新經濟領域里沖刺IPO的企業數量出現了絕對的下降。如果此次達達集團IPO上市成功,或將成為“即時零售第一股”。

  但是,面對一直以來的高額虧損,達達集團如何能夠開源增收?達達所在的賽道越發擁擠,市場競爭也越發激烈,達達有何獨特之處能讓其突圍而出?其財務狀況能支撐起“即時零售第一股”之名嗎?

  營收持續加速增長 背靠京東的達達集團目前虧損逐漸收窄

  全球經濟籠罩在陰霾里。美股多次熔斷,原油跌至負值,達達集團敢在這個節骨眼上赴美IPO,可以說需要足夠的勇氣和實力。

  而達達集團的勇氣和實力主要來自于近年來凈收入的持續增長。招股書顯示,達達集團近三年收入持續高速增長,2017-2019年,達達集團的凈收入分別為12.18億元、19.22億元和31億元。

  在截至2019年3月31日的三個月里,達達集團的凈營收更是增長了108.9%。其實,這主要是受新冠疫情影響,消費者對線上日常購物需求激增所致。

  總體來看,達達的收入主要包含兩部分:服務收入以及商品銷售收入。其中,服務收入主要來自向物流公司(主要是京東)、B端商家及個人提供的同城配送服務以及向京東到家平臺商家收取的傭金、配送服務、在線營銷服務等。

  招股書顯示,服務收入仍然是達達絕對的收入支柱,占總營收的比重從2017年的96.4%漲至2020年一季度的99.1%。

  凈利潤方面,目前達達集團仍舊處于虧損狀態。招股書顯示,2017年-2019年,達達歸母公司凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.7億元,三年累計凈虧損超50億。

  虧損主要源于企業運營成本高企。其中,支付給騎手的薪酬和激勵措施,是達達的最大開支。2017-2019年,達達這一費用分別達15.26億元、19.183億元以及26.791億元。今年一季度則直接飆升至8.751億元,較去年去年同期的4.579億元翻了近一倍。

  但達達集團目前的虧損幅度已經開始收窄。公司2019年調整后凈虧損為14.2億元人民幣,調整后虧損率為-45.8%,遠低于2017和2018年的-98.4%和86%;公司2020年第一季度虧損幅度快速下降,調整后凈虧損為1.94億元人民幣,虧損率僅為17.6%。

  其實,達達集團虧損率的持續收窄一方面得益于毛利潤的由負轉正,而另一方面則是公司整體經營費用率的持續下降。

  公司經營效率在近三年內顯著提升。根據招股書,達達集團2019年經營費用率為67.1%,低于2017年和2018年的99.6%和97.5%;而這一比率在2020年一季度進一步降低,僅為41.7%。

  現金方面,趨勢和虧損收窄一致。達達集團2019年經營活動現金凈流出12.98億元人民幣,較2018年凈減少5.22億元,而2020年一季度公司經營活動現金凈流出為2.45億元。

  現金儲備方面,截止2020年一季度末,包含現金、現金等價物及短期投資在內現金儲備為19.3元人民幣,現金儲備豐富,公司流動性風險較小。

  整體上,達達集團的財務情況比較穩定,收入不斷增長,虧損幅度呈現快速收窄趨勢,毛利潤由負轉正。不過想要實現盈利,達達還有很長一段路要走。

  而在資本上,達達集團的成績更加亮眼,曾先后獲得了紅杉、DST、京東、沃爾瑪等頂級基金和戰略合作伙伴的投資。

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